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试说明欧洲zj的特点,欧洲zj市场的特点包括

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  • 到底什么是欧洲zj?
  • 外国zj和欧洲zj的主要区别是什么
  • 欧洲日元zj的特点
  • 欧洲zj与外国zj的异同?
  • 是比较欧洲zj和外国zj的异同
  • 简述外国zj和欧洲zj的异同
  • Q1:到底什么是欧洲zj?

    欧洲zj:是票面金额货币并非发行国家当地货币的zj。是指以外在通货(external currency)为单位,在外在通货市场(external currency market)进行买卖的zj。欧洲zj不受任何国家资本市场的限制,免扣缴税,其面额可以发行者当地的通货或其他通货为计算单位。对多国公司集团及第三世界政府而言,欧洲zj时他们筹措资金的重要渠道。 传统的欧洲zj可分为直接zj(straight bond),可转换zj(convertible bond),附股权认购证不可转换zj(straight bond with warrant)与浮动利率本票(floating rate notes)等。除此之外,亦有多元通货(multcurrency)及使用记帐单位(unit of account)两种方式发行的zj。前者虽其面值为单一货币,但投资人可从几种通货中选择一种还款;后者则指以欧洲货币单位(European currency unit),欧洲组合单位(Eurco),阿拉伯通货关联单位(Arcru)及特别提款权(SDR)等记帐单位所发行的zj。欧洲zj亦可以不记名的方式发行,但若借款人不被准许发行时,可与经办发行的银行协商,由后者发行不记名存券收据(bearer depositary receipt)。
    欧洲zj是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外zj市场上以第三国货币为面值发行的zj。例如,法国一家机构在英国zj市场上发行的以美元为面值的zj即是欧洲zj。欧洲zj的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。
    这种zj的发行比较严格,首先是待发行的zj要通过国际上权威的证券评级机构的级别评定,其次zj还需要由政府或大型银行或企业提供担保,另外还需有在国际市场上发行zj的经验,再者在时间间隔方面也有一些限制。这种zj的发行通常由国际性银团进行包销,一般由4~5家较大的跨国银行牵头,组成一个世界范围的包销银团。有时包销银团还要组织一个更大的松散型的认购集团,联合大批各国的银行、经纪人公司和证券交易公司,以便在更大范围内安排销售。欧洲zj的票面货币除了用单独货币发行外,还可以用综合性的货币单位发行,如特别提款权、欧洲货币体系记帐单位等。欧洲zj每次的发行范围也可以同时是在几个国家。
    欧洲zj的生产与发展
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    欧洲zj产生于60年代,是随着欧洲货币时常的形成而兴起的一种国际zj。60年代以后,由于美国资金不断外流,美国政府被迫采取一系列限制性措施。 1963年7月,美国政府开始征收“利息平衡税”,规定美国居民购买外国在美发行的政权,所得利息一律要付税。1965年,美国政府又颁布条例,要求银行和其他金融机构限制对国外借款人的贷款数额。这两项措施使外国借款者很难在美国发行美元zj或获得美元贷款。另一方面,在60年代,许多国家有大量盈余美元,需要投入借贷市场获取利息,于是,一些欧洲国家开始在美国境外发行美元zj,这就是欧洲zj的由来。
    欧洲zj最初主要以美元为计值货币,发行地以欧洲为主。70年代后,随着美元汇率波动幅度增大,以德国马克、瑞士法郎和日元为计值货币的欧洲zj的比重逐渐增加。同时,发行地开始突破欧洲地域限制,在亚太、北美以及拉丁美洲等地发行的欧洲zj日渐增多。欧洲zj自产生以来,发展十分迅速。1992年zj发行量为2761亿美元,1996 年的发行量增至5916亿美元,在国际zj市场上,欧洲zj所占比重远远超过了外国zj。
    欧洲zj被看好的原因
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    欧洲zj之所以对投资者和发行者有如此巨大的魅力,主要有以下几方面原因:
    第一,欧洲zj市场是一个完全自由的市场,zj发行较为自由灵活,既不需要向任何监督机关登记注册,又无利率管制和发行数额限制,还可以选择多种计值货币。
    第二,发行欧洲zj筹集的资金数额大、期限长,而且对财务公开的要求不高,方便筹资者筹集资金。
    第三,欧洲zj通常由几家大的跨国金融机构办理发行,发行面广,手续简便,发行费用较低。
    第四,欧洲zj的利息收入通常免交所得税。
    第五,欧洲zj以不记名方式发行,并可以保存在国外,适合一些希望保密的投资者需要。
    第六,欧洲zj安全性和收益率高。欧洲zj发行者多为大公司、各国政府和国际组织,他们一般都有很高的信誉,对投资者来说是比较可靠的。同时,欧洲zj的收益率也较高。
    欧洲zj的特点
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    和其它zj相比,欧洲zj具有一些显著特点:
    1.投资可靠且收益率高。欧洲zj市场主要筹资者都是大的公司、各国政府和国际组织,这些筹资者一般来说都有很高的信誉,且每次zj的发行都需政府、大型企业或银行作担保,所以对投资者来说是比较安全可靠的,且欧洲zj与国内zj相比其收益率更高。
    2.zj种类和货币选择性强。在欧洲zj市场可以发行多种类型、期限、不同货币的zj,因而筹资者可以根据各种货币的汇率、利率和需要,选择发行合适的欧洲zj。投资者也可以根据各种zj的收益情况、风险程度来选择某一种或某几种zj。
    3.流动性强,容易兑现。欧洲zj的二级市场比较活跃且运转效率高,从而可使zj持有人比较容易地转让zj以取得现金。
    4.免缴税款和不记名。欧洲zj的利息通常免除所得税或不预先扣除借款国的税款。另外欧洲zj是以不记名的形式发行的且可以保存在国外,从而使投资者容易逃避国内所得税。
    5.市场容量大且自由灵活。欧洲zj市场是一个无利率管制、无发行额限制的自由市场,且发行费用和利息成本都较低,它无需官方的批准,没有太多的限制要求,所以它的吸引力就非常大,能满足各国政府、跨国公司和国际组织的多种筹资要求。
    欧洲zj的种类
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    按面值货币划分,欧洲zj可分为欧洲美元、欧洲马克、欧洲日元、欧洲英镑和欧洲瑞士法郎zj等多种形式,其中欧洲美元zj市场比重最大。80年代以来,欧洲马克、欧洲日元市场份额有所增加。
    欧洲zj按计息方式有固定利率zj、浮动利率zj、可转换zj、多种货币zj等。期限通常是15年,最长的可达30年,但更多的是较短期的,如6年、7年或8年。欧洲zj的偿还,有的是在期满时一次性偿还,更多的是在期满前分阶段偿还。
    对发行者来说,可转换为股票的zj有两方面的好处:
    第一,由于这种zj对投资者很有吸引力,所以能以低于普通zj的利率发行。
    第二,一旦zj转化为股票,不仅能与按时价发行股票增加资本一样,增加本金和准备金,从而增加自有资本,同时也对外币债务作了清算,清除了外汇风险。这种可转换zj对投资者的好处则在于:当股票价格与汇率上升时,将zj转为股票,再卖出股票可得到更多的资本收益。
    除上述三类主要的欧洲zj外,还有一些其他形式的欧洲zj,如中期欧洲票据、附有认购各种金融商品权的zj、无票面利率zj、可转让的欧洲货币存款单、欧洲商业票据、附有转换期权的浮动利率zj、永久zj、循环浮动利率zj、附有红利证书zj、次级信用zj、高票面利率的转换公司zj、双重货币zj等。
    在欧洲zj市场上,所有货币种类不受限制,但欧洲美元zj、欧洲日元zj和欧洲西德马克zj所占的比重较大

    Q2:外国zj和欧洲zj的主要区别是什么

    外国zj和欧洲zj主要区别是发行zj的计价货币不同。
    外国zj以发行市场所在国的货币为面值货币发行的zj。比如,美国在中国发行zj,以人民币为计价货币,就被称为外国zj。
    欧洲zj是以发行人和发行地国家之外的第三国货币为为面值货币发行的zj。比如美国在中国发行zj,以英镑为计价货币,所发行的zj就被称为欧洲zj。

    Q3:欧洲日元zj的特点

    欧洲日元zj的主要特点是:
    ⑴zj发行额较大,一般每笔发行额都在200亿日元以上。
    ⑵欧洲zj大多与互换业务相结合,筹资者首先发行利率较低的日元zj,然后将其调换成美元浮动利率zj,从而以较低的利率获得美元资金。
    80年代以来,欧洲日元zj增长较快,在欧洲zj总额中的比例日益提高。欧洲日元zj不断增长的原因除了日本经济实力强、日元一直比较坚挺、日本国际贸易大量顺差、投资欧洲日元zj可获利外,还在于日本政府为了使日元国际化,使日元在国际结算和国际融资方而发挥更大的作用,从1984年开始,对非居民发行欧洲日元zj放宽了限制:
    第一,扩大发行机构。将发行机构由原来的国际机构、外国政府扩大到外国地方政府和民间机构。
    第二,放宽了发行条件。将发行公募zj的信用资格由AAA级降到AA级。
    第三,放宽了数量限制。在发行数量上,取消了对发行笔数和每笔金额的限制。
    第四,扩大主办银行的范围。除了日本的证券公司外,其他外国公司可以担任发行zj的主办机构。

    Q4:欧洲zj与外国zj的异同?

    比较外国zj与欧洲zj的异同。外国zj是市场所在地的非居民在一国zj市场上以该国货币为面值发行的国际zj。欧洲zj与传统的外国zj不同,是市场所在地非居民在面值货币国家以外的若干个市场同时发行的国际zj。二者都是国际zj。
    外国zj和欧洲zj还有发下主要区别:(1)、外国zj一般由市场所在地国家的金融机构为主承销商组成承销辛迪加承销,而欧洲zj则由来自多个国家金融机构组成的国际性承销辛迪加承销。(2)、外国zj受市场所在地国家证券主管机构的监管,公募发行管理比较严格,需要向证券主管机构注册登记,发行后可申请在证券交易所上市;私募发行无须注册登记,但不能上市挂牌交易。欧洲zj以行时不必向zj面值货币国或发行市场所在地的证券主管机构登记,不受任何一国的管制,通常采用公募发行方式,发行扣可申请在某一证券交易所上市。(3)、外国zj的发行和交易必须受当地市场有关金融法律法规的管制和约束;而欧洲zj不受面值货币国或发行市场所在地的法律的限制,因此zj发行协议中心须注明一旦发生纠纷应依据的法律标准。(4)、外国zj的妊人和投资者必须根据市场所在地的法规交纳税金;而欧洲zj采取不记名zj形式,投资者的利息收入是免税的。(5)、外国zj付息方式一般与当地国内zj相同,如扬基zj一般每半年付息一次;而欧洲zj通常都是每年付息一次。

    Q5:是比较欧洲zj和外国zj的异同

    比拟外国zj与欧洲zj的异同。外国zj是市场所在地的非居民在一国zj市场上以该国货币为面值发行的国际zj。欧洲zj与传统的外国zj不同,是市场所在地非居民在面值货币国度以外的若干个市场同时发行的国际zj。二者都是国际zj。外国zj和欧洲zj还有发下主要区别:(1)、外国zj普通由市场所在地国度的金融机构为主承销商组成承销辛迪加承销,而欧洲zj则由来自多个国度金融机构组成的国际性承销辛迪加承销。(2)、外国zj受市场所在地国度证券主管机构的监管,公募发行管理比拟严厉,需求向证券主管机构注册注销,发行后可申请在证券买卖所上市;私募发行无须注册注销,但不能上市挂牌买卖。欧洲zj以行时不用向zj面值货币国或发行市场所在地的证券主管机构注销,不受任何一国的管制,通常采用公募发行方式,发行扣可申请在某一证券买卖所上市。(3)、外国zj的发行和买卖必需受当地市场有关金融法律法规的管制和约束;而欧洲zj不受面值货币国或发行市场所在地的法律的限制,因而zj发行协议中心须注明一旦发作纠葛应根据的法律规范。(4)、外国zj的妊人和投资者必需依据市场所在地的法规交征税金;而欧洲zj采取不记名zj方式,投资者的利息收入是免税的。(5)、外国zj付息方式普通与当地国内zj相同,如扬基zj普通每半年付息一次;而欧洲zj通常都是每年付息一次。

    Q6:简述外国zj和欧洲zj的异同

    比较外国zj与欧洲zj的异同。外国zj是市场所在地的非居民在一国zj市场上以该国货币为面值发行的国际zj。 外国zj和欧洲zj还有发下主要区别:(1)、外国zj一般由市场所在地国家的金融机构为主承销商组成承销辛迪加承销,而欧洲zj则由来自多个国家金融机构组成的国际性承销辛迪加承销。(4)、外国zj的妊人和投资者必须根据市场所在地的法规交纳税金;而欧洲zj采取不记名zj形式,投资者的利息收入是免税的。国际金融市场可分为传统金融市场和离岸金融市场 1、传统的国际金融市场是指从事市场所在国货币的国际信贷和国际证券业务,并受市场所在国政府管辖的金融市场。这种类型的国际金融市场一般是历史上逐渐形成的,经历了区域金融市场一→全国金融市场一→国际金融市场的发展阶段,如伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、东京等。 2、离岸金融市场[offshore financial markets ],是指非居民之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币交易的市场,也有人将它称为欧洲货币市场。它实际上包括三个方面的内容。非居民除获准自由经营各项外汇、金融业务外,其吸收的存款也不需缴纳法定准备金。拿骚、开曼群岛和巴林等地皆属此类。

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